Les vices cachés de l'euro

13.02.2010

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Dix ans après sa création, l'euro connaît sa première tempête avec la crise grecque. Mais le mal est beaucoup plus ancien : il était dans les gènes de la monnaie unique.

A 50-euro note is seen nailed to a wall in Paris, France, on Monday, April 27, 2009. German Finance Minister Peer Steinbrueck said that the euro region 'must and would' act in concert to maintain the stability of the single currency if it were at risk in the financial crisis. Photographer: Alastair Miller/Bloomberg News

Sommet informel, plan de sauvetage et principe de solidarité affirmé haut et fort : les dirigeants des 27 pays membres de l'Union, réunis jeudi à Bruxelles, ont tenté de restaurer la confiance, afin d'enrayer la spéculation et le risque de contagion aux autres économies malades du sud de l'Europe. Il faudra patienter jusqu'à lundi pour connaître le détail des mesures techniques du plan d'aide à la Grèce, qui devrait être annoncé après la réunion de l'Eurogroupe. En attendant, la nervosité persistait toujours sur les marchés financiers ce vendredi, se traduisant par un recul de l'euro et de nouvelles tensions sur les obligations grecques.

Mais les difficultés de la zone euro sont loin de se limiter aux seules erreurs de gestion commises par Athènes. Comme une claque, les chiffres de la croissance européenne tombés vendredi témoignent de la panne généralisée qui affecte les 16 économies de la zone monétaire : avec une activité limitée à + 0,1%, la reprise a marqué le pas au quatrième trimestre 2009, notamment en Allemagne où l'activité a stagné. Entre décembre 2008 et décembre 2009, le chômage a grimpé de 8,2 à 10% dans la zone euro. Autant de mauvaises nouvelles qui redonnent de la voix aux adversaires de la monnaie unique : ceux-ci sont aujourd'hui convaincus de voir dans la crise actuelle la réalisation de leurs sombres prédictions. Née d'un compromis boiteux entre l'Allemagne et la France au début des années 1990, le projet d'union économique et monétaire dévoile en effet ses failles. Longtemps, ses promoteurs avaient tenté de les nier. Mais la crise grecque a joué le rôle de révélateur. Passage en revue des six vices cachés d'une étrange monnaie en pleine crise de croissance.

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3 - Une gestion du taux de change aux abonnés absents .../...
4 - Les fantasmes du gouvernement économique européen .../...
5 - Une zone monétaire loin d'être optimale .../...
6 - L'Allemagne a imposé son modèle économique à la zone euro .../...